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国文董事局主席尹满华:无需过分解读人民币破7



8月5日上午9点16分,离岸美元兑人民币跌破7关口,最高报7.0392。9点32分左右,在岸人民币兑美元汇率也跌破7关口,最高报7.0262。同时,8月5日人民币兑美元中间价跌破6.9关口,为2018年12月以来首次,人民币的突然贬值引发了市场的广泛关注和讨论。


之所以市场对人民币兑美元汇率破7如此敏感,是因为自2015年811汇改以来,人民币汇率经历了多次即将“破7”的敏感时刻,但都没有真的突破7这个关口,一般都在即将破7时止跌回升。如2016年12月底,在岸人民币兑美元汇率最高报6.9633;2016年12月28日,彭博交易系统曾显示汇率破7,但很快央行便辟谣,彭博也称7其为错误数据,实际汇率并未破7;而2018年10月底,在岸人民币兑美元汇率最高报6.9771,但随着当时中美贸易摩擦的回暖,汇率再度回升。可见在过去很长的时间里,7对于人民币兑美元汇率而言是一条底线,此次人民币兑美元汇率以令市场措手不及的速度破7,自然会吸引市场的高度关注。


对于市场的疑问,央行看起来早有准备,对于人民币兑美元汇率破7一事,央行在早间就快速做出回应,表示汇率破7是受到美方单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响造成的,但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势,这是市场供求和国际汇市波动的反映。同时,央行发言人还表示,7并不是一个固定的水位线,既不是年龄,过去就回不来,也不是堤坝,被冲破就会一泻千里;结合中国的实际情况来看,7这个点位更像是水库的水位,丰水期的时候高一些,到了枯水期的时候又会降下来,有涨有落十分正常。


央行发言人的响应实际隐含了此次人民币兑美元汇率突然破7的几个深层含义。第一是人民币贬值与美国加征关税有关。在中美重启贸易谈判的大背景下,特朗普反复食言,再次宣布对中国出口商品加征10%关税,人民币兑美元汇率破7就是对特朗普出尔反尔的回应之一,汇率贬值表明随着中美贸易谈判博弈升级,人民币汇率已经成为了贸易谈判的筹码之一。第二是不必过分解读整数位元的意义。人民币汇率实际是参考一篮子货币形成的,汇率作为一种货币之间的比价,根据市场供需关系和外部因素影响而产生波动,是浮动汇率制度的应有之义。如果将时间周期拉长,在过去的十几年中,人民币兑美元既有过超过8的时候,也有过低于7的时候,所以即便人民币兑美元近5年来首次破7,但没必要过分解读。第三是中国经济发展势头健康,汇率波动不会有太大影响。从中国已经公布的经济增长资料来看,当前中国经济基本面良好,经济结构调整取得积极成效,增长韧性较强,宏观杠杆率保持基本稳定,财政状况稳健,金融风险总体可控,国际收支稳定,跨境资本流动大体平衡,外汇储备充足,这些都为人民币汇率的长期稳定提供了根本支撑。


对于人民币汇率未来的走势,从短期来看,市场供需关系和美元自身的走势必然会继续影响人民币汇率,未来在中美贸易关系仍不明朗的环境下,人民币汇率必然会依从市场环境和市场供需的变化而保持双向波动。而从中长期看,人民币汇率的核心仍取决于经济发展的基本面,回顾上半年,中国经济运行情况,总体平稳,稳中有进,在经济转型和深化改革的过程中体现出了较强的经济增长韧性和经济增长稳定性。展望未来,虽然外部环境存在着一定的不确定性,但中国经济长期向好的基本面仍然保有较好的基础和较高的确定性。因此,人民币中长期的整体走势应当是趋于稳定,并在市场供需中达到新的平衡。


日期:2019年8月8日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹满华 国际文交所董事局主席

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