在刚刚过去的11月里，A股最后两个交易日上演了一波十分有意思的行情。11月27日周五，A股37只银行股全线飘红。不仅如此，当日，平安银行、招商银行、兴业银行、厦门银行股价创历史新高。11月30日早盘，银行保险等大金融股票继续快速上涨，带领沪深两市进一步走高，但午盘后，沪指盘中冲击3500点失败，后继乏力，最终反而失守3400点关口。银行板块早盘一度拉升涨4%，收盘却跌逾1%。

不过，虽然银行股仅仅上涨了一天就涨势受挫，但实际上市场中，坚定看好银行股的不在少数。首先从估值来看，A股中很多银行股估值正处于历史低位，再加上2020年来银行股表现始终差强人意，这些低估值的银行股普遍都有存在补涨的可能和空间。有业内人士表示，银行股处于绝对低估位，不少银行已经接近“破产价”，如果A股剔除银行股后，其他行业的整体估值大概会超过40倍市盈率。其次从股价表现来看，银行板块年初以来,累计涨幅为正的银行只有12家，有24家银行年初至今涨跌幅为负，平均跌幅在11.6%，在市场回暖后这些表现落后的个股,将会有较强的反弹动力。再次，从行业自身来看，银行业是典型的顺周期行业，随着全球疫情受控，经济持续回暖，市场对于贷款定价上升、净息差反弹、资产质量向好均有所预期，业绩反转也会带来上涨预期和空间。  

实际上，银行股只是顺周期中的一个代表板块，从整体趋势来看，新冠疫苗的问世和美国大选的尘埃落定,会为全球市场带来更加稳定和积极的格局，而作为最早摆脱疫情影响的中国，更将迎来经济的快速回暖。在过去的几周中，A股的诸多券商基本已就顺周期板块达成共识，在已经发布近期策略报告的券商中，几乎一致看好顺周期板块，同时认为沪指有望在周期股的带动下挑战年内新高。所谓顺周期，就是在新冠疫情受控后，受益全球经济复苏的周期性板块，包括但不限于金融、地产、能源、电力、钢铁、基建、有色等，实际上，这些板块也是在之前因疫情影响而大受打击的板块，在下一阶段的行情中，很可能会迎来不同程度的补涨。

就在11月30日上午9点，国家统计局公布了11月制造业PMI，为52.1%，比10月回升0.7%，优于市场预期值51.5%。11月已经是中国连续第9个月PMI处于扩张区间，且比10月进一步冲高，这进一步说明宏观经济延续了之前的复苏惯性，也为未来A股市场的持续向好带来了更加坚实的数据基础。强劲的PMI数据将仅仅是一个开始，不少投研机构预测，中国在今年将会维持正经济增长的同时，明年会迎来高个位数的经济增长。相信PMI绝不会是唯一佐证中国经济强复苏的数据，未来利好A股市场的消息和数据将会陆续有来。

总体而言，随着新冠疫苗的问世，全球正在进入后疫情时代，全球经济复苏将会是大概率事件。从短中期来看，顺周期行业具有低估值和强复苏的概念，将会处于较为稳定的上升趋势中，无论是从基本面还是从资金面来看，都值得给予足够的关注。而随着A股投资风格的逐渐转变，机构正在占据更高的话语权，并一定程度上引导了市场的投资风格，相信当机构就顺周期行业的投资价值形成共识后，也会在相应的目标物上得到直接的体现。因此，可以断定，在2020年末和2021年初，顺周期行业都将维持一定程度的强势，值得给予关注。

日期:2020年12月3日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹满华 国际文交所董事局主席