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尹满华:疫苗已问世 顺周期股俏

在刚刚过去的11月里,A股最后两个交易日上演了一波十分有意思的行情。1127日周五,A37只银行股全线飘红。不仅如此,当日,平安银行、招商银行、兴业银行、厦门银行股价创历史新高。1130日早盘,银行保险等大金融股票继续快速上涨,带领沪深两市进一步走高,但午盘后,沪指盘中冲击3500点失败,后继乏力,最终反而失守3400点关口。银行板块早盘一度拉升涨4%,收盘却跌逾1%

不过,虽然银行股仅仅上涨了一天就涨势受挫,但实际上市场中,坚定看好银行股的不在少数。首先从估值来看,A股中很多银行股估值正处于历史低位,再加上2020年来银行股表现始终差强人意,这些低估值的银行股普遍都有存在补涨的可能和空间。有业内人士表示,银行股处于绝对低估位,不少银行已经接近破产价,如果A股剔除银行股后,其他行业的整体估值大概会超过40倍市盈率。其次从股价表现来看,银行板块年初以来,累计涨幅为正的银行只有12家,有24家银行年初至今涨跌幅为负,平均跌幅在11.6%,在市场回暖后这些表现落后的个股,将会有较强的反弹动力。再次,从行业自身来看,银行业是典型的顺周期行业,随着全球疫情受控,经济持续回暖,市场对于贷款定价上升、净息差反弹、资产质量向好均有所预期,业绩反转也会带来上涨预期和空间。  

实际上,银行股只是顺周期中的一个代表板块,从整体趋势来看,新冠疫苗的问世和美国大选的尘埃落定,会为全球市场带来更加稳定和积极的格局,而作为最早摆脱疫情影响的中国,更将迎来经济的快速回暖。在过去的几周中,A股的诸多券商基本已就顺周期板块达成共识,在已经发布近期策略报告的券商中,几乎一致看好顺周期板块,同时认为沪指有望在周期股的带动下挑战年内新高。所谓顺周期,就是在新冠疫情受控后,受益全球经济复苏的周期性板块,包括但不限于金融、地产、能源、电力、钢铁、基建、有色等,实际上,这些板块也是在之前因疫情影响而大受打击的板块,在下一阶段的行情中,很可能会迎来不同程度的补涨。

就在1130日上午9点,国家统计局公布了11月制造业PMI,为52.1%,比10月回升0.7%,优于市场预期值51.5%11月已经是中国连续第9个月PMI处于扩张区间,且比10月进一步冲高,这进一步说明宏观经济延续了之前的复苏惯性,也为未来A股市场的持续向好带来了更加坚实的数据基础。强劲的PMI数据将仅仅是一个开始,不少投研机构预测,中国在今年将会维持正经济增长的同时,明年会迎来高个位数的经济增长。相信PMI绝不会是唯一佐证中国经济强复苏的数据,未来利好A股市场的消息和数据将会陆续有来。

总体而言,随着新冠疫苗的问世,全球正在进入后疫情时代,全球经济复苏将会是大概率事件。从短中期来看,顺周期行业具有低估值和强复苏的概念,将会处于较为稳定的上升趋势中,无论是从基本面还是从资金面来看,都值得给予足够的关注。而随着A股投资风格的逐渐转变,机构正在占据更高的话语权,并一定程度上引导了市场的投资风格,相信当机构就顺周期行业的投资价值形成共识后,也会在相应的目标物上得到直接的体现。因此,可以断定,在2020年末和2021年初,顺周期行业都将维持一定程度的强势,值得给予关注。


日期:2020年12月3日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹满华 国际文交所董事局主席

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