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尹满华:经济复苏是大概率事件

在上周的2020年回顾里,笔者提到,新冠疫情是2020年最最核心的关键词。而来到2021年,笔者无法预测会发生什么新的重大事件,但新冠疫情无疑仍将是2021年的焦点之一,而经济复苏也将会是2021年全球经济的主基调。

根据市场的普遍预期,在2020年疫情对全球经济造成巨大冲击之后,2021年普遍预期会迎来因低基数而带来的明显反弹,同时进入新一轮的复苏。根据国际货币基金组织的预测, 2020年全球经济萎缩4.4%,2021年全球经济增长5.2%。当然,即便预测准确,2021年的高增长也主要是源于2020年的低基数,2021年全球实际经济总量也就是回到了2019年的水平。

而从2021年面临的风险来看,主要有三,其一,新冠病毒在全球范围内是否能够得到有效控制。虽然针对新冠的疫苗已经陆续投入市场,但病毒本身也在持续变异,新冠疫情再次爆发的风险始终未曾彻底排除。当然,随着各国对新冠病毒防疫和控制的经验不断积累,手段更加成熟,相信疫情会向好的方向发展,但并不排除病毒变异并使疫苗时效的可能,这对2021年全球经济复苏是最大的威胁。

其二,美国大选之后拜登政府上台是否会改变美国的国际经贸政策。坊间普遍预测若拜登上台,将会大概率调整美国单边主义的贸易政策,其做法将更加符合政客的身份而非商人。在此预期之下,全球贸易的复苏将会明显好于此前的市场预期。但同时也存在美国进一步加强单边主义贸易政策的可能,那么随着中美经贸冲突的进一步加剧和扩展,将从全球贸易层面对经济复苏带来负面影响。

其三,全球会否受困于通胀水平的大幅抬升。疫情之下,全球主要发达国家的央行大幅降息和量化宽松货币政策,对实体经济的推动效果尚还存疑,但确实令全球资本市场一片大好。在这样的大环境下,货币和财政政策强刺激势必推动通胀水平大幅提升。而进入2021年后,若经济开始复苏,采取宽松货币政策的经济体势必面临在高通胀和经济复苏之间进行抉择的困境,这也会对经济复苏的确定性带来一定的影响。

虽然存在一些不确定因素,但从整体趋势来看,2021年经济复苏还会是大概率事件。一是各国在财政和货币政策的刺激下保持了基本需求;二是虽然多国经济停摆、生产活动受到冲击,但国际产能仍然存在;三是新冠疫苗有望于上半年开始广泛投入使用,各国会重新开放经济,令经济活动重新活跃。而在经济的不确定性中,较为确定的还是中国将在2021年经济增长和经济复苏中发挥的作用。根据国际货币基金组织的预测,2021年中国经济将增长8.2%,在主要经济体中名列前茅。经济增长的主要动力将来自出口和国内消费。机构分析指出,在经济活动和就业恢复正常的大背景下,消费信心将得到充足的回复,内需中消费的补涨将会非常突出。同时,由于全球经济出现明显反弹,出口贸易也将开始恢复,预计将对经济增长带来不小的贡献。

在2020年回顾中其实可以看到,进入第四季度以来,中国有越来越多的经济数据开始明显回暖转正,这些都是中国经济开始稳定复苏的重要佐证,而在2021年中,在外需恢复,内需增长,货币政策稳健的整体环境下,中国经济恢复快速增长甚至出现一定程度报复性反弹的可能性和确定性极大。新的一年,让我们拥抱希望,迎接新的机遇和挑战。



日期:2021年1月6日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹满华 国际文交所董事局主席



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