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尹满华:跨境理财通盘活资金流通实现共赢

继中港股市和债市互联互通之后,万众瞩目的“跨境理财通”于近日又有了实质性进展。5月6日,中国人民银行广州分行、深圳市中心支行,中国银行保险监督管理委员会广东监管局、深圳监管局、中国证券监督管理委员会广东监管局、深圳监管局发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则(征求意见稿)》(下称《意见稿》)。意见稿的推出,表明“跨境理财通”业务落地的一系列准备工作已经基本就绪,即将进入实质业务落地的阶段。

所谓“跨境理财通”,是指在以广东、香港、澳门为试点地区的粤港澳大湾区内,中港澳投资者可以通过区域内制定银行体系建立的闭环式资金通道,跨境投资三地银行销售的合资格投资产品或理财产品,初期试点将限制在粤港澳大湾区内,而在运行成熟后,将极大概率推广至全国范围内,成为继股市和债市互联互通后,开放的全新跨境资产配置领域。与沪港通和深港通类似,跨境理财通同样分为“北向通”和“南向通”,“北向通”是指港澳投资者在大湾区内地代销银行开立个人投资账户,通过闭环式资金管道汇入资金购买内地代销银行销售的投资理财产品;“南向通”指内地投资者在大湾区港澳销售银行开立个人投资账户,通过闭环式资金管道汇出资金购买港澳销售银行销售的投资理财产品。

从跨境理财通开放的初衷来看,一方面是为了满足市场的多元化的资产配置需求,另一方面也是为了加速中国资本市场的开放和人民币的国际化。长期以来,内地和港澳地区存在客户端和产品端不匹配,需求无法满足的现象。具体来说,内地的理财产品和公募产品的同质化严重,较少创新,内地的投资者长期处于审美疲劳的状态,多元化资产配置的需求日益增长,但与此同时,中国内地经济增长迅猛,投资红利的长期存在对境外客户具有极大的吸引力。而港澳地区在经济增长的基本面上较为薄弱,对于很多倾向寻求经济增长带动资产价值上升的境外投资者而言吸引力较小,但港澳地区的资产投资范围更宽泛,投资策略更灵活,再加上大批优质中概股海外上市的加持,对内地投资者而言则是喜爱有加。在这样的大环境下,跨境理财通的落地,对境内外投资者而言都是一件好事。除此之外,人民币国际化和资本市场开放也是中国在近些年乃至未来一段时间里资本市场改革的主题,跨境理财通的落地有助于推进跨境人民币职能完善,增加人民币跨境使用场景,在稳步推进人民币国际化的同时,还可以拓展境内外资本市场流动的管道,进一步加深中国资本市场开放的广度和深度,这也完全符合中国资本市场未来发展的主体方向。

当然,从此次《意见稿》的具体内容来看,此次的试点依旧保持了监管层面一贯的审慎风格,对于投资者参与市场设定了较高的门槛。《意见稿》规定,内地投资者具有粤港澳大湾区内地9市户籍或在9市连续缴纳社保或个人所得税满5年;具有2年以上投资经历,且满足最近3个月家庭金融净资产月末余额不低于100万元人民币,或者最近3个月家庭金融资产月末余额不低于200万元人民币等。港澳投资者条件则由港澳金融管理部门自行设立。从具体要求中不难看出,此次试点虽然开放的是理财产品这一般理解上风险较小的资产类别,但考虑到境内投资者跨境投资的产品,有可能脱离中国资本市场的监管,实际风险可能无法预估,所以在对投资者的投资经验和净资产方面反而提出了更加严格的要求,这也使得此次的试点面对的受众范围缩小了很多。从实际需求出发,在试点稳步推进后,无论是在跨境理财通的适用地域上,还是在参与要求上,都有极大的可能做出进一步的放宽。

不过即便如此,此次试点的影响和规模依然不容小觑,实际上,广东和香港本身就是高净值人士聚集的区域,据胡润研究院2月发布的财富报告显示,广东省拥有600万人民币可投资资产的“富裕家庭”数量有25.6万户,排名全国第二;香港拥有600万人民币可投资资产的“富裕家庭”数量有19.3万户,排名第四。而在拥有千万人民币可投资资产的“高净值家庭”数量方面,广东拥有千万人民币可投资资产的“高净值家庭”数量有16.5万户;香港拥有千万人民币可投资资产的“高净值家庭”数量有11.4万户。再加上此次试点的资金跨境结算额度也达到了1500亿人民币,在这样的基数上开展跨境理财通的试点工作其规模和影响已经很具影响力和代表性了。

笔者一直对香港的未来充满信心,同时也坚定认为香港再塑辉煌离不开与中国内地的互相扶持和深化合作。跨境理财通的落地对于中国资本市场的进一步开放而言,是意义重大的一步,而对于香港重拾金融自信来说,也是一次绝佳的机会,期待跨境理财通的落地,能够为两地带来新的机遇和发展。

日期:2021年5月13日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹满华  國際文交所董事局主席

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